Publicado el 20 marzo, 2026 por Mariana Flores
Había algo diferente en el tono de Jerome Powell este miércoles. No era solo la decisión que el mercado tenía descontada al 99% sino la forma en que el presidente de la Reserva Federal describió lo que viene: con una incertidumbre tan abierta y tan honesta que el mercado no tuvo más opción que vender.
Bitcoin entró al día de la reunión del FOMC cotizando por encima de $74,000, respaldado por ocho días consecutivos de ganancias y la mejor semana regulatoria en la historia del crypto americano. Salió cotizando en $70,000. En 24 horas, el mercado procesó el mensaje de Powell de la única manera que sabe: con liquidaciones.
La decisión que nadie esperaba y el mensaje que sí importó.
La economía de EE. UU. ha venido expandiéndose a un ritmo sólido. Si bien las ganancias de empleo se han mantenido bajas, la tasa de desempleo ha variado poco en los últimos meses, y la inflación sigue siendo algo elevada. Hoy el FOMC decidió dejar sin cambio nuestra tasa de política monetaria.
La Fed mantuvo la tasa de fondos federales en el rango de 3.50% a 3.75%, exactamente como esperaba el 99.1% del mercado según el CME FedWatch. No había sorpresa en la decisión. La sorpresa estaba en todo lo que Powell dijo después.
Las implicaciones de los desarrollos en el Medio Oriente para la economía estadounidense son inciertas. Seguiremos atentos a los riesgos de ambos lados de nuestro mandato dual. Hablaré más sobre política monetaria después de revisar brevemente los desarrollos económicos.
La inflación subyacente PCE corre al 3.0% un punto porcentual por encima del objetivo del 2%. La gasolina subió casi un dólar el galón. El petróleo cruzó brevemente los $119 el barril por las disrupciones en el suministro del Medio Oriente. Y Powell, preguntado repetidamente sobre el alcance y la duración de estos efectos, respondió con la frase que resumió toda la conferencia de prensa:
“Nadie realmente sabe lo que va a pasar. Vamos a ver cómo se desarrolla esto.”
Esa honestidad brutal fue, paradójicamente, lo que más asustó a los mercados.
Trump vs. Powell la presión que no mueve nada.
Horas después de la decisión, el Presidente Trump publicó en Truth Social su ya habitual presión pública sobre el banco central: “¿Cuándo va a bajar las tasas el Powell del ‘Demasiado Tarde’?”
Los mercados respondieron con datos. Las probabilidades en el CME FedWatch muestran un 92.8% de probabilidad de que las tasas permanezcan sin cambio también en abril. Las expectativas de un recorte permanecen prácticamente inexistentes. En Polymarket la señal es aún más contundente las probabilidades de mantener tasas alcanzan el 96%, lo que sugiere que los apostadores no esperan que la Fed ceda ante la presión política o el ruido económico de corto plazo.
Y el panorama para el resto de 2026 es igualmente revelador. El resultado más probable en Polymarket es cero recortes durante todo el año, con una probabilidad del 31%. Un solo recorte está cotizado al 26%, dos recortes al 18%, y tres recortes al 11%. Los mercados no están esperando ningún pivote. Están esperando una pausa prolongada.
Esta convicción se ha fortalecido semana a semana. Un mes antes de la reunión, la probabilidad de “sin cambio” estaba en 78.9%. La semana anterior había subido a 95.7%. El día antes, los mercados estaban alineados al 100%. La reunión de marzo no sorprendió la cementó.
Bitcoin: de $74,000 a $70,000 en 24 horas.
El patrón se repitió por octava vez en nueve reuniones del FOMC. Bitcoin, que había acumulado ocho días consecutivos de ganancias, confirmó el “sell the news” de manual.
La caída fue rápida: de $74,000 a $70,900 en cuestión de horas tras la conferencia de prensa. El Nasdaq cerró en su mínimo de sesión, bajando 1.5%. Las liquidaciones en el mercado crypto totalizaron $451.93 millones en 24 horas, impulsadas principalmente por posiciones largas que apostaban a que el FOMC dispararía un rally.
Al día siguiente, el 19 de marzo, el mercado extendió las pérdidas. Bitcoin bajó 2.9%, Ethereum 3.2%, XRP 1.0%, y Solana y BNB entre 1.5% y 1.7%. Hoy, 20 de marzo, Bitcoin cotiza alrededor de $70,260. El índice de Miedo y Codicia del mercado crypto se ubica en 11 sobre 100 miedo extremo frente a 23 ayer y 16 la semana pasada.
El nivel de $70,000 es el soporte psicológico clave. Si se rompe con cierre diario por debajo, el siguiente piso significativo está considerablemente más abajo. Los analistas identifican esta ventana de 48 horas post FOMC como el período donde históricamente se forma el mínimo lo que coloca el potencial piso exactamente en los días que corren.
Las tres señales que definen el panorama.
Más allá del titular de “tasas sin cambio”, el discurso de Powell dejó tres mensajes que el mercado tardará semanas en digerir.
- El primero es el reconocimiento oficial del impacto del Medio Oriente en la inflación. Powell fue explícito: los precios más altos de energía empujarán la inflación al alza en el corto plazo, y el SEP ya elevó la proyección de inflación PCE para 2026 a 2.7%, arriba del 2.4% proyectado en diciembre. El conflicto con Irán ya es oficialmente parte del cálculo de la Fed y no hay certeza de cuánto durará.
- El segundo es la división interna del FOMC. Cuatro o cinco miembros que en diciembre veían dos recortes ahora solo ven uno. Siete miembros proyectan cero recortes para todo el año. Powell lo reconoció: “Si no vemos progreso en la inflación, no verán un recorte de tasas.” La política monetaria está condicionada a los datos y los datos por ahora no acompañan.
- El tercero es el más subestimado: Powell habló de productividad e inteligencia artificial. EE. UU. lleva años con una productividad extraordinariamente alta, algo que Powell dijo nunca haber esperado ver por tanto tiempo. Pero fue cauteloso sobre las implicaciones inmediatas de la IA. En el corto plazo, construir centros de datos masivos está presionando la inflación al alza y probablemente elevando la tasa neutral. La IA no es señal de tasas bajas para 2026 es, por ahora, otro factor que empuja en la dirección equivocada.
La noticia regulatoria que el mercado no pudo celebrar.
La semana que terminó con Bitcoin en $70,000 comenzó con el mayor avance regulatorio en la historia del crypto americano. El 17 de marzo, en el DC Blockchain Summit, el presidente de la SEC Paul Atkins anunció la nueva taxonomía de tokens: Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP, Cardano, Chainlink y Avalanche clasificados como commodities digitales, no valores. Una resolución de 68 páginas que pone fin a una década de incertidumbre regulatoria.
En cualquier otra semana, esa noticia habría impulsado el mercado durante días. Esta semana quedó completamente eclipsada por el selloff post-FOMC y los titulares de escalada en el Medio Oriente. La claridad regulatoria de esa magnitud normalmente tarda semanas en reflejarse en precios. El mercado simplemente no tuvo tiempo de procesarla.
El fantasma que Powell rechazó y el que no puede descartar.
Powell fue preguntado directamente sobre la estanflación. Su respuesta fue categórica:
“Reservo ese término para los años 70, cuando el desempleo estaba en doble dígito y la inflación era realmente alta. Eso no es la situación actual.”
Tiene razón en el diagnóstico. Tiene menos razón en la certeza. Porque la tensión real que describió riesgo al alza para la inflación por el petróleo y riesgo a la baja para el empleo por la menor inmigración es exactamente la definición funcional del dilema que la Fed no puede resolver con su caja de herramientas. Y lo admitió:
“Estamos en una situación difícil, balanceando dos objetivos que apuntan en direcciones opuestas.”
En ese contexto, la probabilidad de alzas de tasas (no recortes) ha aparecido por primera vez en las conversaciones internas del FOMC. Powell confirmó que esa posibilidad fue discutida en la reunión. La gran mayoría no la ve como caso base. Pero ya está sobre la mesa.
Lo que viene y por qué Mayo es la clave.
La próxima reunión del FOMC es en seis semanas. Para entonces sabremos más sobre el Medio Oriente, sobre el precio del petróleo, sobre si la inflación de aranceles realmente empieza a disiparse como la Fed proyecta. Y también sabremos si Jerome Powell sigue siendo el presidente de la Fed.
Su mandato como presidente vence el 15 de mayo. Si su sucesor no está confirmado para esa fecha, Powell continuará como presidente interino. En una reunión donde la credibilidad institucional es el activo más importante, esa incertidumbre sobre el liderazgo es otro factor que los mercados tendrán que descontar.
La semana más importante del año para la política crypto terminó con Bitcoin en $70,000, el índice de miedo en 11, y una Fed que no puede moverse en ninguna dirección sin empeorar algo. La regulación avanza. La macro frena. Y Powell, honestamente, no sabe cuánto tiempo durará ninguna de las dos cosas.
Los mercados tampoco.
Fuente: Federalreserve.gov, News.bitcoin
