Publicado el 26 febrero, 2026 por Mariana Flores
La “Ley de Claridad de la Estructura del Mercado de Activos Digitales” (H.R. 3633), presentada el 29 de mayo de 2025 ante la Cámara de Representantes de Estados Unidos para establecer un marco regulatorio sobre las criptomonedas, enfrenta actualmente un retraso en su aprobación final.
Resumen de la Propuesta de Ley.
La propuesta se estructura en seis títulos que conforman su marco regulatorio:
Título I: Definiciones; Emisión de Normativa; Procedimientos de Registro Expeditos.
En donde se explican de forma detallada los términos tecnológicos a regular. Es el diccionario legal.
Título II: Ofertas y ventas de commodities digitales.
Aquí se define cuáles activos serán regulados por la SEC y cuáles por la CFTC, y cuándo cambian de una jurisdicción a otra. En este título se crea el término Investment Contract Asset como un compromiso financiero (security), diferenciándolo del token que lo representaría (commodity). Se plantea el concepto de Mature Blockchain.
Título III: Registro de intermediarios ante la Securities and Exchange Commission.
Se modifican las leyes de valores de 1933 y 1934, no reconociendo como valores ni a las “mercancías digitales” ni a las stablecoins. También permite a los agentes de mercado realizar registros dobles tanto en la SEC como en la CFTC.
Título IV: Registro de intermediarios de commodities digitales ante la Commodity Futures Trading Commission.
Se modifica el término “valor” (security). Establece que, además del mercado tradicional de derivados que ya regulaba la CFTC, se amplía y clarifica su jurisdicción sobre mercados spot y cash de criptomonedas, así como sobre las stablecoins. Introduce el Digital Commodity Exchange (DCE) y crea la categoría Qualified Digital Asset Custodian (QDAC). Es el título más largo de la propuesta, ya que detalla las obligaciones de los también denominados Digital Commodity Brokers y Dealers, y excluye de regulación a la infraestructura técnica como validadores, mineros y plataformas DeFi.
Título V: Mejoras en Innovación y Tecnología.
Reconoce que las “mercancías digitales” representan el futuro financiero basado en internet. Para ello establece “puentes” regulatorios de comunicación entre el gobierno y las empresas tecnológicas a través de las oficinas FinHub (SEC) y LabCFTC (CFTC). Reconoce el derecho individual de autocustodia mediante el uso de wallets y transferencias P2P (Peer to Peer). Establece mayor vigilancia sobre empresas cripto con posibles intereses extranjeros, para evitar la fuga de datos nacionales.
Título VI: Ley contra el Estado de Vigilancia de las CBDC.
Restringe la creación por parte del Banco Central de una moneda digital de emisión directa al público. Define lo que es una CBDC. Se restringe a la Reserva Federal ofrecer productos directos a los individuos, protegiendo de esta manera al sector privado. Asimismo, se limita la emisión directa y las facultades operativas relacionadas con una moneda digital del banco central y su uso como herramienta de política monetaria.
El proyecto es amplio y cada título requiere un análisis detallado para comprender los cambios económicos de origen digital que se desarrollan a nivel global. El llamado “internet money” comienza así a ser reconocido dentro del marco legal.
Cuadro Comparativo de Jurisdicciones
| Término | Ley de Valores (SEC) | Ley de Intercambio de Mercancías (CFTC) |
| Enfoque | Protección del inversor y control de emisores. | Regulación de mercados al contado (spot) y derivados. |
| Control | Se centra en si hay control centralizado. | Se centra en la utilidad y funcionalidad del activo. |
| Exclusión | Excluye sistemas descentralizados de ser “personas”. | Excluye validadores y custodios de ser “traders de intereses”. |
Causas del Estancamiento
Para convertirse en ley, la Clarity Act debe cumplir la siguiente ruta general:
1.- La aprobación de la Cámara de Representantes (ya efectuada en julio de 2025).
2.- La discusión, debate y aprobación por parte del Senado (en curso).
3.- La firma del Presidente de los Estados Unidos.
Recientemente (en fecha 19 de febrero de 2026), según reportes de medios y fuentes del sector, se celebró una tercera reunión privada relacionada con la H.R. 3633, que incluyó la participación de representantes del sector bancario y de las principales empresas cripto.
Entre las personalidades e instituciones cuya participación fue reportada se encuentran:
Sector cripto:
Paul Grewal, Chief Legal Officer de Coinbase.
Stuart Alderoty, ejecutivo de Ripple.
Miles Jennings, de Andreessen Horowitz a16z.
Representantes de la Blockchain Association y del Crypto Council for Innovation.
Sector bancario:
Representantes de:
American Bankers Association (ABA)
Bank Policy Institute (BPI)
Independent Community Bankers of America (ICBA)
Gobierno:
El encuentro habría sido coordinado por Patrick Witt, asesor de la Casa Blanca en materia cripto, junto con personal de la Casa Blanca y apoyo técnico vinculado al equipo del Senate Banking Committee.
De acuerdo con la información difundida, en dicha reunión se debatió principalmente el tema de las recompensas en stablecoins, asunto que preocupa al sector bancario por una posible fuga de capitales. Según estos reportes, la Casa Blanca habría planteado un enfoque que limitaría las recompensas pasivas sobre stablecoins inactivas, pero permitiría incentivos ligados a actividad real (transacciones, participación), buscando conciliar los intereses entre bancos (que temen fuga de depósitos) y el sector cripto (que defiende la innovación).
Las conclusiones señaladas por distintos medios indican que, aunque no se alcanzó un acuerdo definitivo, el diálogo fue descrito como “constructivo y cooperativo”. Asimismo, se habría fijado como meta política el 1° de marzo para intentar cerrar diferencias, lo que sugiere la posibilidad de nuevas conversaciones en los días siguientes.
Estado actual
Retomemos y profundicemos sobre la ruta de la propuesta de la Clarity Act H.R. 3633:
La última fecha anunciada para el markup de la Clarity Act en el Senate Banking Committee fue el 15 de enero. Desde entonces, no se ha fijado una nueva fecha pública debido a desacuerdos sobre partes clave del proyecto, que se detallan a continuación:
- Desacuerdos políticos sobre el texto: más de 100 enmiendas propuestas por revisar.
- Debate sobre cómo tratar las recompensas (yield) de stablecoins: el conflicto entre bancos que quieren limitar o prohibir ciertos tipos de recompensas y empresas cripto que buscan mantener la capacidad de ofrecer incentivos fue uno de los temas que más fracturó el apoyo y los consensos de voto.
- Retiro parcial del apoyo de la industria cripto: por ejemplo, Coinbase anunció su retirada de apoyo al texto tal como estaba redactado, lo que debilitó la coalición que respaldaba el proyecto y contribuyó a que el markup se postergara.
- Las negociaciones bipartidistas todavía no estaban cerradas: el presidente del comité, Sen. Tim Scott, indicó que el markup se posponía mientras continuaban las negociaciones con la intención de lograr un texto con suficiente apoyo bipartidista antes de votarlo.
Como vimos con la última reunión del 19 de febrero, el proyecto podría estar retomando rumbo si se llegase a cumplir la meta política del 1° de marzo (especialmente sobre los yields de las stablecoins), para continuar posteriormente con el proceso de markup y eventual votación del pleno.
Resumen del flujo de trabajo actual
Estatus actual:
* House of Representatives: Proyecto aprobado (en 2025).
* Senate Banking Committee: Proyecto en comité, markup pospuesto, sin fecha reprogramada.
* Senate Floor: No alcanzado aún.
* Conference Committee: Pendiente.
* President: Posible firma cuando avance el proceso legislativo en el Senado.
Conclusión
- El proyecto sigue en el Senado, específicamente pendiente de markup en el Banking Committee.
- No hay fecha oficial de markup ni de votación del pleno anunciada.
- Las negociaciones sobre el yield de stablecoins son el obstáculo principal.
- La meta política interna es tratar de resolver esos puntos antes del 1 de marzo de 2026.
- Si se logra un acuerdo, podría avanzar a votación del pleno y luego, eventualmente, a la firma presidencial más adelante en 2026.
