Publicado el 7 noviembre, 2025 por Mariana Flores
Tras la promulgación de la Ley GENIUS (una legislación clave sobre stablecoins en Estados Unidos) el pasado julio de 2025, la verdadera batalla por el futuro de las criptomonedas y la soberanía digital acaba de comenzar. Con un valor de $250.000 millones en juego, esta legislación definirá si los stablecoins se integran en un perímetro regulatorio similar al bancario o si el capital migra hacia activos totalmente descentralizados.
En este complejo escenario, Bitcoin está emergiendo como el “último bastión contra la censura”, al ser el único activo que permanece firme fuera del alcance del nuevo marco regulatorio.
La Ley GENIUS: Una Regulación de Tres Años.
La Ley GENIUS busca crear un marco federal para las “monedas estables de pago” (payment stablecoins). Aunque la ley ha sido firmada, los expertos señalan que la lucha crucial se llevará a cabo en los próximos dos años a través de la elaboración de reglas por parte del Tesoro, la Reserva Federal (Fed) y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC).
- El Perímetro Regulador: La ley obliga a que, para mediados de 2028, las bolsas y custodios estadounidenses solo puedan ofrecer stablecoins emitidos por “emisores de pago autorizados”. Estos emisores deben operar como subsidiarias bancarias o entidades no bancarias federalmente supervisadas, manteniendo reservas de uno a uno en efectivo o Letras del Tesoro (T-bills).
- La Gran División: Esta regulación crea una bifurcación en el mercado de stablecoins de $304.000 millones: la liquidez que toca a EE. UU. migrará a envolturas similares a las bancarias (como las de Circle o Paxos), mientras que los emisores extraterritoriales (como Tether) perderán su distribución fluida con plataformas estadounidenses como Coinbase y Kraken.
La Lucha Silenciosa: Rentabilidad y Definiciones.
El verdadero foco de la batalla regulatoria se centra en si las filiales de los emisores de stablecoins podrán pagar rendimiento (yield) a sus holders.
- Si los reguladores bloquean el rendimiento, las stablecoins se vuelven menos atractivas que los depósitos bancarios.
- Si la industria logra ganar esta batalla, los stablecoins se transformarían en cuentas de ahorro de alto rendimiento con liquidación instantánea, ejerciendo presión sobre los bancos para que devuelvan intereses competitivos.
Bitcoin y Ethereum: Ganadores en Distintas Narrativas.
La Ley GENIUS está redefiniendo el papel de los principales activos digitales:
- Bitcoin: El Activo Anticensura: A medida que los stablecoins se vuelven más parecidos a productos bancarios regulados por EE. UU., Bitcoin se reafirma como el activo con la mayor resistencia a la censura, ya que existe completamente fuera de este nuevo perímetro de control. El capital que busca la máxima independencia financiera podría pivotar hacia BTC a largo plazo.
- Ethereum: La Infraestructura de Liquidación: Los emisores regulados se inclinan abrumadoramente por entornos de Máquina Virtual de Ethereum (EVM) debido a su madurez. Esto consolida a Ethereum como el riel neutral de liquidación para los tokens de dólar de grado bancario, lo que aumenta la legitimidad de ETH como infraestructura y asegura un flujo constante de tarifas.
El resultado esperado es un ecosistema DeFi de dos niveles: uno permitido y conforme a GENIUS (sobre blockchains como Ethereum, con capital institucional) y un nivel global sin permiso que utiliza Bitcoin como su principal activo de refugio. La lucha por las reglas definirá la dirección de flujos de capital trillonarios en los próximos años.
Fuente: Cryptoslate
